海航系编队出征跨界图霸　中国资本重组样本

　　对于在资本市场上长袖善舞的海航集团有限公司来说，刚刚过去的4月1日算是个喜忧参半的日子。对于旗下的地产及酒店业，海航置业收到一个干干净净的壳资源绿景地产，不过仍在同日，与*ST筑信的重组因为条件尚未成熟而暂告搁浅。

　　尽管避讳别人评价海航的成功来自于资本运作，但海航集团的每次扩张却都离不开资本市场的助力，经历数次资产腾挪后，这家仅有17年历史的公司已拥有了7家上市公司、8大业务板块、12个机场、13家航空公司、30家旅行社、49家酒店和60家商场。但这显然并不能满足海航的胃口，资产已近1500亿元的庞大帝国正在寻找更加快速的膨胀方式。

　　成立于1993年的海航集团，17年中已由单纯的航空运输企业，变为以航空旅游、现代物流、现代金融服务三大产业为支柱的现代服务业综合运营商，涵盖航空、旅游、商业、物流、金融、机场管理、房地产、酒店等八大产业。而海航的每一次扩张背后，都离不开那只资本运作的手。

　　最早登陆B股和A股的海南航空，为集团的扩张承担了极高的负债率。而随后美兰机场在港上市，到2005年开始组建大新华航空,则显示出海航集团希望用一个更大的壳来包裹其核心的航空及机场业务。

　　相比大新华航空公司的上市计划仍在等待民航局、证监会的审批,海航在其他产业上的进展更为顺利。在绿景地产与*ST筑信之前，已在西安民生与宝商集团身上施展乾坤大挪移,赚进零售业股权的同时，更完成了航食资产的打包上市。而一直在谋求借大新华物流平台整体上市的海航物流产业，则还手握着SST天海与*ST汇通两家上市公司的资源。近期，还有消息称海航与白水杜康将于最近签订战略合作协议，而从杜康已于2008年10月21日正式启动国内上市辅导工作,就不难理解两者恋情背后的潜台词。

　　用海航集团董事长陈峰的话来描述海航的扩张线路图似乎最为贴切，中国资本市场的所有机会，我几乎全抓住了法人股、STAQ、A股、B股、外资股、H股，整个儿（是）中国股票大全！

　　酒店、地产

　　绿景地产与*ST筑信

　　海航置业与绿景地产、*ST筑信之间可不只是一场三角恋那么简单。作为集团旗下八大产业中的主力，海航置业手握着集团的地产和酒店业资产需要像绿景、*ST筑信这样干净的外壳。4月1日，绿景地产公布了重大重组方案，剥离除现金外所有资产后向海航置业、酒店控股发行股份购买其持有的物业资产，预估值18.67亿元。由此，将已易主三次的绿景地产纳入怀中，为自己急于上市的酒店业资产找到了一身不算漂亮但绝对干净的外衣.

　　据绿景地产最新年报显示，公司去年实现净利润和每股收益均同比减少42.59%,危难之际，海航集团的出手则无疑扮演了救世主的角色。公告显示，重组后，除注入18.67亿元的资产，海航置业及海航酒店控股还承诺将在适当时机将其全部酒店资产注入。而截至去年底，海航酒店控股集团总资产已达46亿元，共拥有49家酒店。

　　重磅利好反应至二级市场，久不为市场关注的绿景地产在重组公布当日开盘强势封涨停，而从历史走势看，经过8个多月的箱体振荡，平台业已构筑完毕，股价跳空突破箱顶后，倘若守住12元，则仍将看涨。

　　相比绿景地产，与另一位绯闻女友*ST筑信的恋情就没那么顺利了。经历了一个多月的停牌后，只带来重组搁浅的消息。当初海航置业曾承诺将以不低于5亿元的优质资产进行注入，提高*ST筑信的盈利能力并增强持续经营能力。此次*ST筑信宣布停牌后，被市场认为就是为了海航置业履行承诺。尽管此次重组被认为条件尚不成熟,但故事并未就此结束。截至去年末，海航置业总资产已达190.83亿元，即使剔除海航酒店控股的46亿元后仍有近144亿元。资料显示，海航置业可开发土地储备约7000亩，在海南18个市县都有土地储备，是海南最富实力的地王。

　　去年3月，海航置业副董事长李爱国成为*ST筑信董事长，当时拟注入资产包括4个项目：海口老机场所在地占地3000亩的海口大英山项目51%股权，以及三亚海阔天空项目、西安项目、通辽住宅项目的100%股权，这些资产的评估价值约为25亿元。而对于此次重组搁浅，市场传言则认为，此前海南房地产的爆炒以及*ST筑信停牌前股价的飙升，导致海航置业注入上市公司时股东所占股份变少，意在股价下调后再次寻找合适时机。而从海航置业的背景实力来看，一旦借壳实质性方案出台，以其2.5亿股的流通盘，11元的股价或许只是半山腰。123