东航重组上航通过终审 新加坡航空仍在观望

　　从传闻到实际方案，持续了2年多的中国东方航空股份有限公司和上海航空股份有限公司重组一事30日终于落定。中国证券监督管理委员会公告称，有条件通过ST东航换股吸收合并*ST上航申请。

　　合并方案的通过，标志着东航上航联合重组工作已基本完成监管部门的审核，将进入最后资产交割阶段。证监会发审会在经过意见补充、修改或完善材料后核发正式批文。

　　同时，11月26日停牌的东航和上航昨晚双双发布公告称，根据相关规定，公司股票将于今日起复牌。

　　新东航发展战略将明晰

　　根据获批的重组方案，ST东航拟以1：1.3的比例换股吸收合并ST上航。不过，据东航相关高层透露，东航和上航正式换股，以及上航退市还要等一段时间，要等到正式的文件下来，还要跟上海证券交易所商量，因此现在没有时间表。

　　7月13日，东航拟通过换股方式吸收合并上航的重组方案显示：东方航空的换股价格为5.28元/股，上海航空的换股价格为5.50元/股，上述价格分别是定价基准日前20个交易日两家公司A股股票的交易均价。双方同意，作为对参与换股的上海航空股东的风险补偿，在实施换股时将给予上海航空约25%的风险溢价，由此确定上海航空与东方航空的换股比例为1：1.3，即每1股上海航空股份可换取1.3股东方航空的股份。

　　东航发言人刘江波表示，东航上航联合重组完成后，原上海航空的资产、负债、业务和人员将全部进入东方航空的全资子公司上海航空有限责任公司。上海航空的品牌将会被保留，以保持业务的延续经营。

　　而30日晚上，东航上航联合重组领导小组表示，联合重组只是新东航迈出的第一步。新东航将进一步明晰发展战略，调整市场结构，深化内部改革，促进公司实现又好又快发展。

　　新东航总收入或增5%

　　东航相关负责人透露，目前东航上航的业务合作已广泛展开，协同效应已逐渐显现。近期通过整合航线及服务资源，东航上航推出了26条快线、准快线，覆盖了中国多个中心城市，尤其在京沪快线上实现了每天44班对飞。

　　根据之前的统计数据，重组完成后，新东航机队规模将超过300架，在国内市场的运输规模将仅次于南航，通航城市超过150个点，运营全世界所有的洲际航线。

　　湘财证券行业分析师刘江渝表示，东上航合并后，在成本方面，由于可以进行统一调配，在航材配件等方面可以大大减少成本，包括采购存储以及采购资金等，而人员方面也可以提升效率，乐观估计可降低总成本5%左右。一般来说，国外航空公司重组兼并后，可带来该部分营业收入10%的提升来计算，因此乐观估计东上航合并能给公司带来总收入4%-5%的提升。

　　但也有航空分析师表示，1+1未必等于2，整合效应有可能很难在短期内释放，具体情况还需观察。

　　东新恋双方暧昧依旧

　　随着东上航重组的获批，东航和新加坡航空牵手的传闻风声再起。30日，新航总部在回复记者提问时，态度依然暧昧，称新航会经常与其他航空公司进行友好对话，但目前没有关于特定投资其他航空公司的计划。新航仍然关注业内合作的潜在机会。一直以来，新航都表示对中国的未来发展机会感兴趣，其也是新航的一个很重要的市场。新航称仍然关注业内合作的潜在机会，但目前有关新航将向东航注资70亿元人民币的新闻报道是不正确的。

　　之前有业内人士称东航收购上航，弱弱重组或为东新恋铺路，因为其不仅仅是引资，而是引智。