东航盈利11.74亿 航油期权交割损失12.89亿

　　中国东方航空股份有限公司（简称东航）11日发布2009年中期财务报告。经历了2008年的航油套保造成的业绩巨亏，东航的业绩似乎很难再言更糟糕。

　　中报显示，受全球金融危机的影响，航空运输市场需求不足，截至09年6月30日止，东航营业收入为174.98亿元，比去年同期下降15.83%。归属于母公司所有者的净利润为11.74亿元，比去年同期增加11.72亿元。

　　航油期权合约形成的账面公允价值变动净收益为27.9亿元，成为ST东航中期账面利润的主要来源。不过，由于09年上半年有实际交割的期权合约，ST东航因此带来的现金损失为12.89亿元。

　　国际航线业务继续下降　航油期权交割损失12.89亿元

　　尽管上半年整体营业收入同比有所下降，不过国内外航运环境的不同，使得东航分业务情况也显示出较大的差异。

　　报告期内，国内航线收入为120.76亿元，比去年同期上升3.54%，占营业收入的69.01%。国际航线收入为44.96亿元，比去年同期下降42.65%，占营业收入的25.70%；港澳台地区航线收入为9.26亿元，比去年同期下降27.92%，占营业收入的5.29%。

　　东航坦言，2009年上半年，世界经济由于金融危机造成的衰退仍在持续，将成为航空运输业最为困难的一年。

　　在营业成本上升的同时，东航在费用支出上试图尽量控制。据报表显示，上半年，东航管理费用为6.34亿元，较上年同期减少3.48亿元，大幅下降；而销售费用为12.73亿元，较上年同期仅增长0.89亿元，增幅为7.5%。

　　而主要受航油价格上升影响，2009年上半年，东航账面公允价值变动净收益约为28.14亿元，较去年同期增长24.3亿元，其中航油套期保值期权合约产生的公允价值变动净收益约为27.94亿元。2009年上半年公司航油套期保值合约实际交割现金流出约为12.89亿元。

　　两航合并后　未来业绩尚难预测

　　受金融危机影响，国际甚至国内民航业都陷入较为焦灼的行业困境之中。2009年上半年，在全球金融危机过境后，东上恋继续升温。

　　尽管期间也不断传出东航与其他航空公司的绯闻，不过7月10日，经东航董事会审议通过东航与上航吸收合并方案的出炉，使得一切传闻烟消云散，在这场由政府主导的国资整合中，东上恋情终于修成正果。

　　根据今日披露的更新方案，东方航空换股吸收合并上海航空的换股价格5.28元/股；上海航空的换股价格为5.50元/股。上海航空与东方航空的换股比例为1:1.3，即每股上海航空股份可换取1.3股东方航空的股份。截止本公告日，国务院国资委已原则同意本次吸收合并的方案。

　　由于还存在太多不确定因素，东航股份和上航股份在吸收合并预案发布同时，并未对未来业绩做进一步推测。而这些不确定因素中就包括2008年几乎国内几家航空公司都涉足的航油套保。

　　2008年国际油价大幅波动，造成东航燃油期权合约于2008年底公允价值损失约62.56亿元；而上航航油套期保值合约较少，2008年底公允价值损失约1.72亿元。

　　随着2009年东航较多套保合约到期交割，因此又将产生一定的实际交割损失。