海航曝14亿巨亏后23亿收购方案遭质疑

　　5月7日中午13:14左右，航班号为HU7007的波音738在海口美兰国际机场延时半小时升空，盘旋、爬升，很快，鲲鹏标志的翅膀便隐匿在琼州海峡上空的云雾中。

　　久不现身于公众视野的海航集团董事长陈峰，当日匆匆赶赴西安，参加5月8日举行的中国企业领袖年会西部论坛。陈在论坛上发言时依然谈笑风生，有关海南航空的江湖传言，似乎并未对其产生丝毫影响。

　　日前，业内人士对海航的质疑声一片全年亏损14.24亿元，大大超出人们的心理预期，背后有何隐情？小股东起诉海航涉嫌关联交易该如何处理？海航利润对赌存玄机，资产评估引争议怎么解释？此外，海航的收购方案却饱受业内人士质疑是否又涉嫌损害广大股东的利益？

　　巨亏悬疑

　　有投资者怀疑海航是否故伎重演，借金融危机之名一次亏个够上半年盈利3.1亿元，下半年就亏了17.3亿元。

　　仅仅半年时间，海航业绩由赢转亏2008年亏损14.24亿元，而在上半年，海航还盈利3.1亿元，这颇令业内人士不解。

　　4月29日晚，海航发布的年报显示，2008年实现营业收入135亿元，与上一年度基本持平。但公司最终亏损，每股收益为-0.4元。由于亏损，海航拟不进行利润分配，资本公积不转增股本。业内人士对此质疑，尽管航空公司在金融危机背景下亏损当属正常，但海航的巨亏仍远超人们心理预期。

　　无独有偶。人们很容易联想起海航在2003年非典之年亏损13亿元的往事，有投资者怀疑海航是否故伎重演，借金融危机之名一次亏个够上半年盈利3.1亿元，下半年就亏了17.3亿元。其中第三季度亏损2.6亿元，四季度亏损为14.7亿元肇始于2008年9月的金融危机是否元凶？

　　对于业绩由赢转亏的主要原因，海航集团新闻室主任洪东对时代周报记者解释说，主要是国际金融危机、自然灾害和市场需求下降及航油价格大幅上涨等多重因素造成。年报显示，营业成本上升是导致海航亏损的主要因素，2008年公司营业成本比上年度增加了18%，而营业收入变化很小。

　　中山证券投资银行部高级经理张立厅分析称，从海航的年报中不难发现，海航巨亏的最重要原因之一是，来自海航主营业务成本的大幅度增加和四季度暴增的资产减值损失。2008年，海航实现了135.5亿元的主营收入，同比上涨0.2%，然而其主营业务成本为125.1亿元，较2007年增加了19.2亿元，增长幅度达到18%。

　　对此，海航证券部工作人员告诉时代周报记者，主营业务成本的增加主要是航油成本的大幅增加。而分析人士指出，航油成本一般占航空公司主营成本的40%左右。事实上，第四季度航油价格已调整为每吨7750元，较第三季度每吨降低570元。从三季报可看出，海航第三季度的营业成本为30.7亿元，而四季度其营业成本在航油价格下降的情况下仍高达37.7亿元。

　　航油价格上涨的理由似乎有点牵强。同样令人费解的是，海航仅在四季度就计提了6.15亿元的资产减值损失。而这6.15亿元的资产减值损失主要包括商誉减值准备1.25亿元和固定资产减值4.8亿元。在2007年，海航资产减值损失仅为814万元，公司大幅度计提资产减值的时机选择耐人寻味。对此，上述工作人员解释称海航将主打波音737-800型飞机，一些老旧飞机将被淘汰。

　　海航表示，巨额资产减值准备计提主要是针对运营收益较差的D328飞机及其发动机。但却有29架该机型飞机租赁给大新华快运航空，该机型目前仍是大新华快运的主打机型，占据该公司的大半壁江山。123