三大航巨亏缘于过分倚重外资银行

　　4月17日，随着三大国有航空均交出2008年的经营业绩，三大航以总计279亿元亏损创下中国民航史上最大规模的年度亏损额。不仅如此，放眼全球，中国这三家航空公司的亏损额也几乎占了全球航空公司去年亏损额的一半左右。

　　南航方面将公司亏损的原因归结为去年的一系列利空因素。南航董秘谢兵表示，去年受国际金融危机、航油成本高企、奥运安保升级以及冰雪地震自然灾害等因素影响。

　　过去做了这么多年，赚赔都很少，之所以现在损失这么高，是被忽悠进了圈套。有分析师直言航空公司的航油套保合约恐暗含机关，以致酿成巨额亏损。

　　东航在年报(专题解读)中坦承内部控制出现问题，将整改予以补漏。国航董事会办公室人士17日接受记者采访时表示，相关风险控制机制国航早已制定，大亏非人为因素，而在于去年油价突然逆转百年不遇。

　　问题合约？

　　引人注意的是，国泰航空的航线多为国际航线，使用航油套保合约锁定用油成本无可厚非，据国泰年报显示，国泰航空对预算用油量的40%进行了对冲保值。但是，国际航线不过半的中国航空公司一半以上用油价格基本是固定的，是否有必要也高比例地对用油量进行对冲保值值得质疑。

　　去年国航与东航的航油消耗量约在310万吨和241万吨，其中一半左右是国际航油。国际航油的比例，被两家航空公司董事会授权为保值对冲的上限。国航是董事会授权做保值对冲的，上限为50%。中信证券分析师马晓立告诉记者。

　　东航的情况差不多。 东方航空总经理马须伦16日在香港接受本报记者采访时坦言，2008年做的燃油套保的量大概是实际用油量的36%。由于去年更多利用油耗较低的机种，因此去年总航油消耗量约241万吨，按年减少5﹒49%，期内该公司的航油对冲量占总消耗量41.58%。

　　这么高的对冲比例，前几年一度让两家航空公司尝到甜头。记者查阅国航、东航历年财报发现，仅2006年上半年，国航燃油套期保值比例就达实际采购油量的40％，收益3.38亿元。东航在2005年-2007年三年时间里，通过套期保值分别获利1.23亿、2.13亿、5.86亿元人民币。123