国航意外出牌：全资国货航下一步

　　随着国航在东航股东大会上成功狙击新航入主，并提出新的收购方案后，国航与新航对东航的争夺进入了第三个回合。

　　近日，市场传出国航正在就收购中国国际货运航空有限公司(以下简称国货航)剩余股权与首都机场集团进行沟通。2月20日，中国国航投资部人士承认，国航正在与首都机场集团商谈收购国货航24%的股权。

　　在去年底国航向东航发出的中航建议中曾提到，将努力促成国航与东航在上海建立以东航为主体的枢纽运营体系、货运和其他业务三大方面开展业务合作。国航此番全购国货航，使搁置一年多的国货航和东航下属的中货航(中国货运航空公司)重组再次被提起。

　　东新合作无期

　　据新加坡本地媒体报道，2月19日，新加坡航空公司总裁周俊成在出席新加坡航空展览时已明确表示，新航不会修改之前向东航提出的收购建议。他认为收购价是完全合理的，并且在现阶段，新航的收购建议仍然有效。

　　新航联合淡马锡对东航的收购方案，虽然被东航中小股东以近八成的反对票数否决，但东航的大股东中国东方航空（爱股,行情,资讯）集团目前仍要求东航与新航及淡马锡控股对交易展开进一步的商谈，新航和淡马锡并未完全被排除合作之外。淡马锡和新航都也一直表现继续实施对东航收购的决心，但在业内人士看来，合作进展的关键在于新航与淡马锡是否会提高竞购价。

　　此次周俊成的表态，已经显示出新航对该并购项目的初步动摇。随着美国次级按揭贷款危机恶化以及燃油价格保持在高水平，航空业内对2008年全球航空公司的盈利预测都比较悲观。

　　面对全球经济形势的变化，周俊成表示航空业向来反映了世界经济状况，全球经济若放缓，将对航空业带来一些冲击。新航需要做出包括重新调配资源、调整营运策略在内的应对计划。

　　与此同时，国航对东航的收购方案将逐步进入东航引资的工作程序之内。最近市场传闻，在2月1日东航的董事会上，东航独立董事曾提交了一份议案，希望东航邀请中介机构评估中航入股方案，以给股东们一个交代，并且东航可能在本月下旬召开内部股东大会讨论引进投资方的具体方案。

　　国航以业务合作抢先机

　　前述业内人士认为，国航自从发布中航建议后，由之前的强势态度转入以退为进、静观其变的状态，而国航在与东航业务合作方面提出的建议，确实体现了国航的诚意。

　　由于上海是全国最重要的货运市场，国航不得不想办法加强上海市场的运作。而中货航一直是东航最赚钱的业务之一，一旦国航能够顺利促成国货航与中货航的重组合作，国航相当于介入了东航最重要的业务领域，即使此次股权收购不成功，国航还可以通过重要领域的业务合作促进未来的航空业自然整合。该人士说。

　　国航2007年第三季度报告显示，前三季度中，国货航总资产为48.26亿元，税后盈利为负3.82亿元，国航人士称年报还没出来，但是估计在三季度业绩基础上不会有太大改善。

　　对于国货航营运业绩欠佳，国航归结于货机增加、使用率降低，以及中货航管理层未能适应市场挑战。近日，从国货航召开的2008年工作会上，该公司将新一年目标锁定在全面提升公司经营能力，加快推进专业发展进程上，公司领导还与各相关单位和部门总经理签署了个人绩效合约。

　　在上海没有货运基地的国货航一直渴望实现北京、上海双枢纽战略，这也是制约国货航盈利能力的关键。2006年，国货航曾与中货航酝酿过一次重组，双方合作在上海成立一个子公司，各持股50%，但此重组后因东货航商业航贿赂案、集团内部调整等影响而搁置。

　　据航空业内人士透露，在首都机场集团召开的2007年年终工作会议上，总经理张志忠也已经提出，将于2008年调整产业结构，出售所持国货航24%的股权，因此，国航收购国货航剩余股权几无悬念，而国航能否通过业务合作与实现对东航股权收购形成互动效应尚需观望。