中航方案可能借鉴法荷模式 东航称只要现金不要股票

　　投票结果朝着中航方面希望的方向发展。 　　

　　1月8日，由于77.61%的中小股东在东方航空的股东大会上投反对票，东新合作暂告搁浅。 　　

　　东航董事会秘书罗祝平对本报表示，近期不会再次召开股东大会，他们目前正在翘首以待中航方面提交新方案。 　　

　　中航方面有关人士则称，合作方式可以借鉴法荷联盟的模式，不过，有关人士拒绝回答收购方式是否为现金加股票。 　　

　　东航方面似乎并不服输，罗祝平说：我们需要钱，不需要 (国航的)股份。在法荷联盟模式里，股权交换是关键的一环。 　　

　　业内资深人士称，目前还无法判断东新恋究竟将走向何方？如果新航坚持不提高价格，而东航又严拒中航入股方案，东航引入战略投资者，或许要借助政府力量才能实现 最后的胜利。 　　

　　中航：借鉴法荷联盟 　　

　　根据中航方面1月6日发布的声明，若新航方案未能获得股东大会批准，该公司将在两周内向东航董事会提交新方案，来取代新航和淡马锡的角色，担任东航新的战略伙伴。对于东航增发的约29.85亿股H股，中航有限愿以每股不低于5港元的价格认购，如果东航集团同意，该公司愿意将认购东航H股股份的比例，从目前的24%提高到30%。 　　

　　中航方面有关人士称，预留两个星期的时间，是给东航和新航一个机会，希望他们能够对原方案的入股价格和某些关键的商业条款进行修改。不过，中航方面认为，新航修改方案的可能性不大，因而他们随后将提出新方案。 　　

　　中航方面的真实意图，是否为抬高新航的成本抑或把东新合作搅黄就算成功？对此，中航方面回应称，新方案肯定是有的，但具体内容目前不便透露。可以透露的是，新方案基于中航方面此前提出的一联一合一交换思路，更多地考虑如何从业务层面形成协同效应，共同建设上海枢纽。 　　

　　新方案从业务层面和管理角度不会排除国泰，但在股权方面，国泰可能不会参与。上述中航方面有关人士拒绝回答收购方式是否为现金加股票，但他表示，中航方面是有诚意的，甚至在东航和新航正式签约前，国航都没有放弃与东航谈合作。至于合作方式，可以借鉴法荷联盟的模式，保留合作各方的独立运营和品牌。 　　

　　法国航空公司和荷兰皇家航空公司的联合是航空业的一个成功典范。 　　

　　法航通过一系列兼并收购，于2003年成功组建了营业收入世界第一的法荷集团，形成了以巴黎戴高乐和阿姆斯特丹机场为双枢纽的庞大的航线网络，经营利润2004年4.14亿欧元，2005年5.5亿欧元，随着整合的进一步成功协同效应发挥越来越大，2006年利润达到9.36亿欧元，成为世界上最盈利的航空公司，法航与荷航的整合取得了巨大的成功。 　　

　　法荷联盟的模式是这样的：法荷双方以证券交易的形式组成一家控股公司：法航以11股法航股票、外加10股认股证书的价位购入每10股荷航的股票；在机制上，实行一个集团、两个企业，以确保法航和荷航保持自己的名称和运输权；新的董事会由法航总裁出任主席，两家航空公司各出4名董事。 　　

　　东航：不需要股份 　　

　　不过，东航方面似乎对国航推销良久的一联一合一交换并不感冒，罗祝平表示，一联，我们在京沪快线上已有联营；一合，国货航与中货航也曾探讨过合并，只是没有成功；一交换，目前东航的股价要比国航低，我们需要钱，不需要(国航的)股份。 　　

　　目前我们没有与新航讨论修改方案，正在等待中航入股方案，拿到后会先看看，然后做一个比较，看到底(比新航方案)优在哪里？罗祝平说。东航董事长李丰华则称，他个人不会接受中航方面的新方案，新航仍是东航引入战略投资者的最佳对象，双方将通过不懈的努力实现最后的胜利。 　　

　　据本报了解，早在2006年时，国航曾测算过与东航合作所产生的协同效应，每年将达30亿-70亿元。而根据中航方面的财务顾问中国国际金融有限公司初步分析，相比新航，国航与东航开展战略合作能带来更大的协同效应，将显著提升上海航空枢纽的地位。中金公司1月9日的分析报告指出，东航与国航联合第一年的协同效应将达37亿-52亿元，远高于东航与新航11.5亿-14.5亿元的协同效应。 　　

　　中航方面表示，他们有足够的耐心和信心，缘于三点基本判断：第一，国航和东航在商务、地面服务、航空配餐、安全管理、飞行员培训方面一直有长久的合作关系，眼前认知方面的差异，并不妨碍双方今后长远的合作；第二，双方的目标是一致的，同为中央53家特大型国有企业集团，都要把企业做强做优；而作为民航业内两家主要的航空公司，都要为中国实现由民航大国到民航强国的转变做出贡献；第三，中航方面即将抛出的一揽子方案，是一个多方共赢的方案，东航方面一定会认真考虑。相信政府对国航与东航的合作也会乐见其成的。