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东星航空90亿巨债的运力支撑

  • 2007-12-05
  • 来源:快捷航空
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文章摘要:采用“融资租赁+信贷垫付”模式融资扩充机队;面临规模扩张和运营成本压力11月23日,开航仅仅1年多的民营航空公司东星航空宣布再购买6架空客A320客机,并与苏格兰皇家银行签署购机融资合同,由后者为其提...
  采用“融资租赁+信贷垫付”模式融资扩充机队;面临规模扩张和运营成本压力   11月23日,开航仅仅1年多的民营航空公司东星航空宣布再购买6架空客A320客机,并与苏格兰皇家银行签署购机融资合同,由后者为其提供15年期高达30多亿元人民币的全部购机贷款,至此东星航空公开的贷款额已超过90亿元。   东星将如何支撑28架空客A320飞机的运力?对此,东星航空公司董事长兰世立轻松笑道:“东星当前的资金压力并不算大。由于贷款时借的都是美元,这就意味着人民币每升值1%,就可以少还1.7亿元。”   开航1年贷款超过90亿   “这个扩张速度全世界都罕见。”东星航空总裁兰世立说。从2005年签订20架空客A320的租、买合同,到今年10月从国际金融租赁公司租赁2架A320,再加上此次确定的6架,到2012年,东星机队规模将达28架。显然,东星机队计划在开航后的6年多时间里进行大规模的扩充。   兰世立透露,早在东星航空开航之前,苏格兰皇家银行(RBS)就同东星开始接触谈判,最终达成这一合作。RBS方面也曾多次对外表示,中国航空业潜力巨大,RBS一直在寻找为中国航空公司提供融资服务的机会。   据了解,苏格兰皇家银行此次提供的30多亿元人民币贷款将分15年还清,无担保无抵押,而且利率非常低,与伦敦金融机构的同业拆借利率相当,据推算贷款利率大概是2%多一点。   对于在资金和航线上受到巨大制约的民营航空公司来说,这并不是东星航空所签的第一笔大额融资贷款。   早在2005年11月,东星航空就曾与空中客车公司签署意向书,计划购买10架空客A320飞机,将在2010年以后交付;同时,东星航空向美国通用电气金融航空服务(GECAS)公司租赁10架空客A320飞机,分三年引进,20架飞机的总价值为120亿元。购置资金来自欧洲出口银行为其提供的60亿元卖方贷款,期限为15年。东星航空则需向GECAS每月缴纳30万美元的租金。   此外,东星方面还透露,目前东星正与美国GE公司谈一桩新项目的合作,准备购买一批GE的飞机发动机,涉及金额达30多亿元,预计年内就能签约。据了解,这笔资金也将可能以贷款等融资形式支付。   集团输血支援东星航空   尽管一再强调东星航空目前没有资金压力,并拒绝透露公司每月为28架飞机订单所支付的还款数目,但兰世立也坦言,东星集团目前已为东星航空提供了3亿多元人民币现金流。“未来集团还将为东星航空大幅增加现金支援,以缓解公司机队扩充和运营成本的压力。”兰世立说。   东星集团成立于1991年,主营房地产、公路投资、旅游等三大行业,其中旗下东星国际旅行社是目前中国最大的民营旅游集团。兰世立透露,集团去年利润为4亿多人民币,今年估计将达五六亿。东星航空于2005年6月10日经民航总局正式批准筹建,公司由东星集团属下的三家公司共同投资,注册资本8000万人民币。   但在兰世立心目中,东星集团并不会一直为东星航空“输血”。“最终还是要靠东星航空自己来独立运营。”他说。那么,对于东星迅速扩张背后的长期资金支撑,兰世立的解释是,关键在于每一笔贷款都有一个相当长的“缓冲期”。   据介绍,从现在开始,苏格兰皇家银行已经开始按月将30亿贷款向空客支付,而东星则是在这6架空客A320交付完成后的3—5年才开始还款,也就是2014—2016年才开始还钱。同样,此前与欧洲出口银行签订的60亿元贷款也是分批、分期偿还的。   根据东星和通用、空客的租赁及购买合同,东星所需的20架空客A320飞机将在2005年—2010年的5年间以“3架、3架、4架、5架、5架”的频率交付,前三年的10架为租,后两年的10架为买。前10架按融资租赁的方式每年支付租金、利率,到期后所有权转移到东星;另外10架直接从空客公司购买,但购机资金由空客公司与欧洲银行签订信贷合同垫付。   尽管东星航空方面表示,首航以来,公司飞机平均客座率达86%,实现销售收入5.2亿元人民币;公司实现利润2631.69万元。但根据业内经验,航空公司至少需要10架飞机的运营才能保持公司收支平衡,而10架飞机一年的运营成本则至少需要3亿元。   航空业近年快速发展   东星方面介绍称,此次购买的6架空客A320客机将于2009年到2011年全部交付,主要用于加强公司已有航线,尤其是为将来开通更多国际航线增加运力。   兰世立认为,受国内航空市场需求增长的拉动,到2012年东星航空运力将增长5倍以上,这些将大大提高公司的盈利预期,并能相对摊薄运力成本。此外在集团旅游客源的支撑下,预计明年公司平均客座率将超过90%。   兰世立的这种说法得到了业内人士的肯定。   安信证券行业分析师表示,从生命周期角度看,内地航空业正处于成长期,从去年下半年开始行业景气处于好转阶段,呈现“增收又增利,净利润扭亏为盈”的特征。据统计,今年1―9月份,全行业完成运输总周转量265.7亿吨公里,比上年同期增长18.3%。三大航空公司相继盈利,新成立的民营航空公司活力更强,春秋、东星、联合、华夏和吉祥航空公司总周转量增幅都超过100%。   “预计今年旅客周转量会达到1.8亿,比去年增加2000万人。中国现在已成为全球第二大航空市场,仅次于美国。”民航总局相关负责人透露。而事实上,尽管我国已是全球第二大航空市场,但2006年总周转量不及美国的1/5,人均航空出行次数仅为美国的1/20,随着国民经济的快速发展,未来航空需求的增长空间极为巨大。据民航总局预测,今后20年中国民航运输总周转量的年平均增速将达到10%以上,民航运输市场的发展空间巨大。   另外,人民币汇率正呈加速升值态势,受益最大的将是各大航空公司,由于航空公司均拥有大量的外币负债,且主要是美元负债,在目前人民币加速升值的情况下,必然给航空公司带来巨额汇兑损益。   国内某航空公司高层对此分析称,随着国内航空业的全面复苏,今年上半年,多数航空公司都实现了整体盈利,全行业同比减亏增盈49.7亿元。2004年国内民航业曾创下历史新高,当年实现全行业盈利86亿元,“今年全年很可能超过2004年”。他认为,正因为此,国外金融机构才会向东星航空这样成立不久的民营航空公司,提供大额长期贷款。   据了解,从2005年第一家民营航空公司奥凯航空成立至今,我国民营航空公司数量达到了七家。而到2006年9月,民营资本进入中国民航业仅仅1年半的时间便实现了盈利,而在世界民航史上,航空公司一般运营5年之后才有可能开始盈利。


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