财报解读：易游永安为携程带来“第二春”

　　北京时间11月3日，携程在收盘后公布截止2010年9月30日的三季度财报，数据显示第三季度的净营业收入为8.12亿人民币(1.21亿美元)，同比增长49%;归属于携程股东的净利润为3.2亿元人民币(4800万美元)，同比增长70%,;稀释每ADS盈利为2.11元人民币(0.31美元)。携程的这份季报轻松击败了此前华尔街的预期，此前华尔街预期携程Q3 营收为1.169亿美元，每ADS收益为0.24美元。

　　携程本季度财报的靓点之一此前收购的永安旅游和易游网对携程的贡献，本季度，永安旅游和易游网对携程净营业收入同比增长的贡献为11%（季报尚未披露收购的这两个公司对利润造成的影响，但是携程年第三季度的营业利润率为38%，相比2009年同期为37%，可见整合成本不高）

　　携程于2009年3月开始与易游网合作，并于2009年第二季度对易游网进行增持，从2009年第二季度开始合并其报表，从而成为大陆第一个推出台湾游的旅游网站；2010年5月27日，携程旅行网顺利完成对永安旅游（控股）有限公司旗下的旅游业务（由香港永安旅游经营）90%的股份的投资交易，携程的财务报告二季度合并香港永安旅游的财务数据。

　　上个季度永安旅游与易游对携程的营收贡献为2%，而本季度永安旅游和易游网对携程净营业收入同比增长的贡献为11%。此次财报披露的数据中，永安和易游对携程意义不仅是对其营收的贡献，更重要的是体现在携程的战略布局上。

　　首先是业务结构的布局上，携程此前过于依靠宾馆和机票预订业务，后来提出四组鼎立的业务布局，发展度假旅游和商旅管理，对永安旅游和易游的收购，正是完善度假旅游板块之举（特别是对永安的收购）。本次季报显示，度假旅游营收创纪录的高达2100万美元，同比增长161%，环比增长110%，为携程增长最快的一块业务，这块业务的营收占比提升到了17%。而永安旅游和易游网对旅游度假业务营业收入同比增长的贡献高达108%。由此可见，永安和易游对携程的旅游度假业务这第三条腿的快速增长功不可没，对于完善携程的产品线起到了重要的作用。

　　再来是区域扩张的布局，易游网目前是台湾最大的在线旅游预订网站；永安旅游是在香港经营了几十年的老字号，在出入境游方面的资源以及能力很强。携程网通过这些战略性的并购和整合已经打造了一个横跨两岸三地的旅游服务的产品和运营体系。携程CFO孙洁在上个季度财报电话会议上称携程网可能会进行全球范围内的收购活动，而对易游和永安的收购也就完成了其在亚洲大中华地区的战略布局。

　　从以上分析我们可以看出，对易游和永安的收购扩展了携程产品线，也力助携程进行更好的区域覆盖。携程网CEO范敏曾表示携程网这十来年的发展，和有效的收购是紧密相关的。现在回头来看，携程的几乎每一项业务都是通过收购来展开并扩大的：宾馆预订业务，对现代运通的收购为携程奠定了宾馆预订行业快速发展的重要根基；机票预订业务是收购了北京海岸机票代理公司；度假旅游最初也是通过收购上海翠明国际旅行社，进而获得进入出境旅游市场的经营资格来开展的。

　　如今，对于正在探求第二春，扩展新盈利点，进行业务重新布局和区域扩张的携程来说，之前收购整合的易游和永安也正在发挥更加积极地作用，为携程的旅游度假业务注入了新的活力。