整合深航收官 国航开启“南方跑道”

　　5月12日下午,深航发布消息,国航总裁蔡剑江担任深航董事长,前山东航空总裁冯刚任深航总裁,全程物流董事长刘军任常务副总裁。随着深航高层管理人员的悉数到位,国航正式接管深航。国航从3月份开始打造的南方第二跑道开始运转。

　　3月21日，深航的大股东闪电更替第二大股东国航一纸公告，宣布增持深航股权至51%，成为绝对控股股东，而原大股东汇润公司所持65%股份则被稀释至24%。

　　目前，国航在广州和深圳的市场份额均为10%左右，未来借深航则可分别增至20%和42%。自控股深航近两个月以来，双方联手推出了多条空中快线，并在13条航线158个航班上实行代码共享，这只是国航在华南市场扩张的第一步,接下来国航将会走得更远。

　　深航曾审计出巨额亏损

　　3月21日晚间，深航第二大股东国航发布公告，宣布增资6.8亿将原来持有深航25%的股权增持至51%。根据增资协议，深圳市政府旗下的全程物流将出资3.48亿元，占据增资后的深航25%的股权；深航原来的大股东汇润公司的破产管理人由于放弃认购本次增资，持股比例被稀释到24%，退居深航的三股东之位。此前，深航的三家股东汇润公司、国航和全程物流分别持有深航65%、25%和10%的股份。

　　按照国航公告中的说法，在国航全面接手深航之前，深航已经亏损严重。据深圳航空此前对外的公开财务报告，其2006年盈利3.6亿元，2007年盈利6.4亿元，2008年的全球航空业低谷时期其仍实现盈利2600万元。但与此形成鲜明对比的是，国航在3月21日发布的增资公告中称，截至2009年12月31日，深航经审计的资产总计约为人民币223.87亿元，负债合计约为人民币244.54亿元。经审计发现，此前一直宣称盈利的深航，其2008年、2009年分别净亏损3126万与8.64亿，其净资产则低至-20.67亿，汇润公司面临破产。

　　国航人士认为，深航近几年的快速扩张是导致其资金出现问题的重要原因之一。

　　据了解，汇润投资入主深航之后，李泽源引导深航走入快速扩张通道。在2004年底，李泽源入主深航之前，这家公司不过拥有27架飞机、四个基地和约4000名员工，总资产44亿元。截至目前，深航机队规模已经达到134架次，总资产超过200亿元，还计划每年引进飞机不少于10架。这远远超过当初的计划，如此快速的扩张让深航的资金压力加大。

　　中国国航的定期报告显示，2007年深圳航空的负债率为87.29%，2008年迅速升至96.36%，至2009年6月30日这一指标仍高达96.58%。

　　一位深圳本地企业高层表示，对于一家未上市的航空公司来说，盈利的报表很好做。可以把公司原来购买的飞机卖掉，然后再从租赁公司租回来，这样尽管增加了财务成本，却获得大笔现金流，完全可以在财务上将其算作盈利收入。然而，这种模式存在一定的风险，一旦扩张速度过快，飞机租多了，就会对资金链形成压力。

　　据深圳市委相关部门负责人对记者透露，为了应对危机，深航当时向深圳政府求救，希望市政府出面给银行担保。但由于深航财务状况复杂，谁也不知道到底有多大的黑洞，政府经考虑后未敢出面担保。

　　国航五年前控股未果

　　国航以6.82亿元换取深航25%的股权，汇润投资出资27亿元，从广控集团手中收购了深航65%的股权。对此，国航在公告中指出，此次交易的对价是以深航的资产评估价值作为基础，通过股东的公平磋商厘定的。

　　在大股东出事的情况下，二股东的确具有近水楼台的优势。一位航空业内人士对此表示

　　对此国航董事长孔栋在接受媒体采访时公开表示，国航对收购深航怀有很大的热情。深航的增资扩股，作为第二大股东的国航理应拥有优先权。国航作为第二大股东的身份，也成为其控股深航的重要筹码。

　　事实上，在去年11月30日因经济问题被带走调查，仅3个月后全面接管深航工作的总裁李昆也难逃厄运。国航副总裁樊澄于去年12月1日被任命为深航党委书记，去年12月23日，原中国国际航空股份有限公司财务总经理李有强又被调任深航财务总监，这被市场认为是深航第二大股东国航拟入主深航的人事信号。

　　一直以来，国航就对深圳市场抱有浓厚的兴趣。早在2005年，广发银行旗下资产经营公司广控集团持有的深航65%的股权第一次拍卖，已是深航第二大股东的国航曾志在必得。

　　当时，深航股权竞购者众多，除第二大股东国航，还包括外资美国国际集团(AIG)、新桥资本；国内金融巨头中信集团、平安保险，已经持深航10%股份的深圳市属企业全程物流。此外，北京民营企业当代集团也报价15.73亿元参与竞购。

　　但就在2005年5月23日拍卖前夕，当代集团突然退出竞标阵营，取而代之的是此前从未出现的汇润投资和亿阳公司。

　　最终在公开拍卖竞价中，国航49次举牌仍未得手，最终以0.1亿元败给当时名不见经传的汇润公司，最终李泽源通过汇润公司和亿阳集团以21.76亿元报价，打败了国航和深圳市政府的竞标联合体，从广东发展银行手中拍得深航65%股权。123