海南航空：未来三年运力年增20%

　　海南航空2010 年三季度业绩大幅增长400%以上，远超出市场预期。 公司三季度客座率、吨公里收入、毛利率均快速提升，三项指标行业均第一。

　　近日，海南航空有关人士在接受记者采访时透露，公司经营目前仍保持今年来的增长势头，2010年全年业绩与去年相比将大幅增长。业内预测，海南航空2010年净利润增长将达到5~7倍。

　　未来3年，海航运力预计将每年增长20%。不过，公司也面临着三大风险考验，尤其是高铁的冲击，尽管公司认为与大航空公司相比，冲击会小一点，但这一观点并不能得到市场的认可。

　　全年净利增长5~7倍

　　对于整个民航业来说，2010年第四季度可能是一个令人惊喜的季节，整个民航业进入四季度依然呈现一派旺盛景象：据民航局11月19日发布的10月份主要运输生产指标统计显示，我国民航业10月共完成运输总周转量48.99亿吨公里，同比增长20.2%，环比上月提高5.2%，基本回到8月旺季水平；此外客座率也连续5个月维持在超过80%的历史高位。其中，海南航空不仅平均客座率继续维持高位(82.5%)，其综合载运率也达到72.8%的高水平。

　　目前，海南已渐入旅游旺季。国泰君安分析师宋伟亚对记者表示，虽然11月至次年3月为民航业传统淡季，但海南省因旅游市场而呈现出明显反行业特征，主运营基地的天然特征使得公司获得反行业差异化利润。

　　2010 年上半年，海南省共接待游客1323.62 万人，同比增长15.1%，增速比上年同期加快将近10个百分点，下半年预计将维持增长势头。光大证券[15.13 -0.79%]最新研报认为，一季度及四季度是海南旅游旺季，加之2011年春节需求增长有望超预期，海南的基地公司海航四季度及2011年一季度业绩表现将更为抢眼。

　　在行业景气加上旅游需求增长的带动下，海南航空在2010年有望取得优异的业绩增长。2010年前三季度，海南航空已实现净利润17.82亿元；而据当前经营状况和趋势，综合近期数家研究机构预测结果，预计公司2010年全年净利润将达到22亿~27亿元，同比增长550%~700%。

　　为提升公司盈利水平，近期，海南航空动作频频。首先，为减少外界非议的大量关联交易，海南航空拟剥离部分资产。其中一项是公司及控股子公司拟将包括机库、航材、特种车辆等在内的航空维修资产及人员，转让给大新华航空技术有限公司，转让价格为评估值12.72亿元，较账面值8.71亿元溢价约46.04%。另一项是海南航空及控股子公司拟将29架多尼尔328型小型支线飞机转让给海航航空控股有限公司，转让价格为评估价14.93亿元，此次转让将成功剥离亏损资产，提高收益水平。

　　而控股股东大新华航空港股上市再次提上日程。宋伟亚认为，大新华航空上市有利于海南航空提升盈利。目前行业及公司内外部环境再次演变成积极态势，实际控制人大新华航空香港红筹上市日程值得期待。此背景下海南航空有动力强化运营提升业绩，获得海航集团支持也在情理之中。 12