南航：季节因素致使2月客运增速趋缓

　　由于今年春节在1月，而去年在2月的原因，今年2月南航旅客周转量（RPK）增速较1月出现环比下降。2月份，内外线RPK增速分别为7.6%和31.8%，环比分别下降5.2%和8.4%。

　　从运力投放角度来看，国内线继续保持稳定，而国际线增速则有所收敛。2月份，国内线运力（ASK）增速为9.9%，近4个月同比增速基本维持在10%附近；国际线ASK增速为33%，环比下降2.7%。

　　若对今年和去年1、2月数据进行加总对比，分析发现，南航国内、国际和地区旅客周转量（RPK）增速明显收敛。因此，季节因素导致今年内外线需求增速环比减少。

　　淡季来临，国内线增速差再度转负，国际线未见明显好转

　　从增速差分析可以看到，春节后的客运市场转淡影响已经显现。

　　国内线2月份供需状况自去年12月后再度出现供大于求状况，增速差为2.3%。尽管1月份由于春节效应需求增速略微大于供给，但供需缺口仍然偏小。总体而言，国内航空淡季似乎对南航影响开始显现。票价指数显示，春节效应使得1月国内线票价达到历史最高点，但我们预计，随着淡季到来，票价下滑幅度可能超过历史同期水平。另一方面，国际线供需状况虽比2011年上半年激进运力投放时期有所好转，但仍略微供过于求1.2个百分点。而票价走势来看，1月春节因素刺激并未使国际航线票价出现大幅上涨，涨幅程度低于去年同期。因此，若今年国际线运力无法有效收缩，客座率和单位收益有继续下滑的风险。

　　因此，即便不考虑季节因素，环比数据来看，南航客运市场仍面临着航空淡季来临的挑战。