航空公司盈利下滑　今年两大因素将利空

　　截至30日，我国三大航空公司2011年年报悉数出炉，在油价高企背景下，尽管各公司净利润仍保持较高水平，但相较景气高涨的2010年均有较大幅度下滑。

　　分析人士指出，2012年，受国内经济增速可能放缓、油价高企依旧的影响，航空业仍面临着较大压力，盈利水平不容乐观。

　　油价高企致航空公司盈利下滑

　　尽管三大航2011年营业收入都实现了超过10%以上的增长，但净利润合计174.39亿元，较2010年减少59.54亿元。

　　具体来看，2011年全年，国航营收971.39亿元，同比增长19.98%；净利润为74.77亿元，同比下降38.75%；东航营收839.7亿元，同比增长12.03%；净利润48.87亿元，同比减少9.18%；南航营收927.07亿元，同比增加19.2%；净利润50.75亿元，同比下降12.58%。

　　除了主营业务利润外，2011年人民币近5%的升值幅度给航空公司带来不小收益，也成为航空业盈利的一大来源。东航汇兑净收益18.72亿元，增加7.98亿元；国航汇兑净收益30.63亿元，同比增加11.71亿元；南航16.35亿元，同比增加11.79亿元。

　　不过，不断攀升的油价极大吞噬了航空公司盈利，国航航油成本同比增加103.26亿元，增幅44.01%，东航与南航的航油成本同比增长均接近40%。

　　燃油附加费和燃油套期保值是航空公司应对燃油成本的两大手段。去年燃油附加费已不断调升，但其对燃油成本的提升也只有部分覆盖作用。与此同时，航空公司此前所做的燃油套保合约陆续于去年年底前到期，由此，各航空公司所获燃油套保收益十分有限，完全无法对冲高油价。

　　两大因素持续利空航空业

　　2012年以来，航空公司已经明显感觉到“寒潮”阵阵。中国民用航空局（Civil Aviation Administration of China，简称“民航局”）数据显示，1月民航客运受春运影响同比增长，但1月油价成本也比2011年同期高出约30%，这使得航空公司1月整体利润同比仍有所下降。2月份是春运结束后的航空淡季，国内航企出现了鲜有的单月亏损5.4亿元。

　　平安证券报告指出，2012年一季度各公司面临2、3两个月长淡季，各公司要想保持盈利将面临成本挑战。

　　事实上，经济增长降温与油价高企仍是今年航空公司盈利的达摩克利斯剑，且程度较去年更甚。我国已将今年GDP增速调降至7.5%左右，为八年来首次低于8%，航空业对GDP增速高度敏感，所受影响显而易见。

　　再看油价，近段时间，多个研究机构陆续上调今年原油价格预期，美银美林银行将2012年北海布伦特原油价格预期提高至每桶118美元，2013年北海布伦特原油价格预期则提高至每桶120美元。美国能源情报署预计，今年原油价格将从2011年的每桶102美元上升至约115美元，2013年才将小幅回落至110美元。

　　国际航空运输协会（International Air Transport Association，IATA，简称“国际航协”）理事长兼首席执行官汤彦麟表示：“2012年对于航空公司来说是极具挑战的一年，油价飙升将是比欧元区危机恶化更大的风险，直接导致航空业利润下降。”
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