全球航空业二季度扭亏成上涨契机

　　IATA公布2010年第二季度全球航空经营结果显示，全球主要47家航空公司在第二季度实现38.9亿美元利润，环比和同比分别提升20亿和30亿美元，主要贡献来自于北美和亚太公司的业绩转好。航空业供需基本同步增长，因此客座率和货邮载运率同比小幅提升1个和4个百分点，票价未超历史高峰，但飞机供给增加2%，客货运供给分别增加5%和9%，表明飞机日利用率同比有所提升，为业绩提升做出贡献。

　　787飞机推迟，中期国际运力供给吃紧，行业将受益供求差带来量价齐升。中国国航发布公告称，将15架787-8飞机订单变更为787-9飞机。我们认为：1、由于787飞机因厂方原因一直推迟，公司可能通过谈判获得较低价格完成本次机型调整，且短期支付购机定金差价的可能性不大；2、787飞机推迟交付4年，将导致中期国际运力供给吃紧，国内4家公司共计39架飞机，相当于一年3万个国际航班，航空业将受益于供求差带来量价齐升。

　　航空行业指数上周上涨1.82%，跑输沪深300指数0.33个百分点。表现较好的个股为中信海直，周涨幅为10%；表现较差的个股为海南航空，上周下跌1.71%。机场行业指数上周上涨0.83%，跑输沪深300指数1.32个百分点。表现较好的个股为厦门空港，单周上涨4.29%；表现较差的个股为深圳机场，周跌幅1.50%。

　　航空行业PB相对沪深300指数PB是2.53倍，高于2005年以来均值1.15倍。机场行业PB相对沪深300指数PB是0.79倍，低于2005年以来均值0.99倍。