深圳机场 容量瓶颈即将打开

深圳机场2007年-2008年EPS分别为0.32元和0.38元,动态PE值分别为27.47倍和23.13倍。公司确定了“客货并重,以货运为主”的发展战略,依托客运,以货运为中心,配套机场物流、广告、租赁等服务。冀丽俊认为国内外市场相对估值比较显示,目前公司定价较为合理。考虑到公司资产收购及第二跑道建成后的良好预期,维持“跑赢大市”的投资评级。 2006年公司实现旅客吞吐量1835.61万人次,货邮吞吐量55.92万吨,航空器起降16.95万架次,同比分别增长12.73%、19.87%、11.96%。全年实现主营业务收入11.42亿元、主营业务利润5.04亿元、净利润4.07亿元,同比分别增长12.78%、14.27%和12.52%。2006年公司每股收益为0.283元,净资产收益率为12.50%,经营活动产生的现金流量净额为5.47亿元,同比增长12.23%。其中航空地面服务收入占公司总收入的61.14%,是公司最主要的收入来源；租赁和港口服务的收入占比也处于上升的状态中。在各控股参股公司中,机场港务公司和机场广告公司利润贡献较大。 冀丽俊分析,公司第二跑道的建成将打开公司运力瓶颈,预计2008年第二跑道建成投入使用后,到2020年可实现年飞机起降、旅客、货邮吞吐量分别为30万次、3000万人次、250万吨,对比未来的增速来看,未来货邮吞吐量年均增幅超过10%,远高于客运5%-6%的增幅。同时,资产收购将提升盈利能力。公司通过定向增发进行收购,将拥有深圳机场目前全部航空主营资产,可减少关联交易,提高收入分成比例,提升公司的竞争力。

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