等待海南旅游旺季　海航四季度业绩上扬隐现

　　图：海南航空运输周转量表现

　　虽然三季度的行业旺季即将过去，但四季度将迎来海南的旅游旺季，分析师认为这将成为海航股份有限公司（简称海航）的一大看点。

　　上半年，海航完成主营业务收入61.2亿元，同比下降3.44%；受益于燃油价格下降，主营业务成本51.47亿元，同比减少5.51%；由于人民币升值放缓，公司汇兑收益同比大幅下降86.36%，影响了营业利润。上半年实现每股收益0.05元，同比下降42.05%，扣除非经常性损益后每股收益0.003元，较上年同期下降96.3%，业绩基本符合市场预期。

　　年报显示，上半年海航完成旅客周转量131.46亿人公里，同比增长16.3%，增速在5家上市航空公司中最快；可用座位公里投入166.03亿人公里，同比增长22.4%。由于运力投放的速度较快，客座率77.0%，同比下降3.5个百分点。完成货邮周转量1.99亿吨公里，同比增长11.7%。飞机日利用率10.0个小时，同比下降3.8%。

　　国泰君安分析师吴莉认为，下半年受益于国内市场量价齐升、海南旅游旺季的到来及民航建设基金返还收入的确认，海航业绩将好于上半年。在国内经济稳步回升的背景下，7月份以来国内旅客运输市场呈现量价齐升的良好格局，海航月度旅客周转量增速达到35%左右，单位票价也基本回升至2008年同期的水平。同时，海航大约50%的旅客运输量来自海南市场，在三季度行业旺季之后，四季度将迎来海南旅游旺季，下半年将是海航盈利的高峰。在油价不出现大幅上涨的情况下，预期海航业绩环比上半年将有较大幅度的提升。

　　广发证券的报告表示，预计海航未来3年EPS为0.13、0.17、0.19元。鉴于海南国际旅游岛建设背景下海航良好的成长性，以及通过优化航线结构改善投入产出比，盈利能力将持续改善，目前估值水平相对最低。

　　不过也有分析师提醒，海航下半年有20架飞机待交付，短期内运力增速过快压力仍存在。2009年上半年，公司净增加运力14架，其中新引进飞机18架，退出飞机4架。截至6月30日，公司运营的机队规模达91架。根据公司先前公布的2009年运力增长计划，公司下半年还将引进20架飞机，短期内海航仍面临运力增长过快而需求相对不足的压力。