中国国航扭转颓势 A股市场调整或将结束

　 中国国航终于一改上市来的颓势，昨天其A股股价出现2.53%的上涨，盘中创出上市以来的最高价2.88元，最终以2.84元收盘，顺利收复了2.80的发行价。中国国航昨天的成交也放大了约8倍，成交量达到1.33亿股，成交金额达到3.77亿元，仅次于上市首日的成交。而中国国航股价变化的轨迹也折射出A股市场在最近一段时间的运行状态。　　货真价实的航空龙头　　国航拥有首屈一指的品牌优势和高质量的忠实客户群。国航是中国境内唯一的载国旗航空公司，拥有业内公认的最佳的飞行员队伍。长期的安全记录、良好的服务意识，已使公司建立起广泛的品牌认知度和美誉度，获得客户特别是高端客户的青睐。２００５年，国航的公务乘客比例高达７１％，居国内首位。国航拥有庞大而均衡的国内、国际航线网络。２００５年，国航在国内流量最大的２０条航线中的市场占有率为３２．４％，居国内首位；在国际航线上的市场占有率超过５０％，遥遥领先于各竞争对手。庞大而均衡的航线网络显著提高了国航的运作效率和收益水平，这是国内其他任何航空公司都无法企及的。２００３年，公司率先完成对西南航空、浙江航空的合并重组，实现一体化运营，极大地提高了经营和管理效率。对比国内另外两家主要航空公司困难重重、收效甚微的重组工作，国航的规模和整合优势相当突出，为其取得优异业绩奠定了基础。２００５年，国航客座率达７４．３％，比东航、南航分别高出４．９、４．３个百分点；二是更高的飞机利用率。２００５年国航的飞机日利用率达到１０．４小时，比东航、南航分别多出１、０．８个小时。２００５年底国航资产负债率为６７．３％，是国内航空公司的最低水平。如果国航发行Ａ股顺利完成，预计其负债率将进一步降到６０％以下，不仅大大降低其财务成本，更为后续引进运力提供了保障。除上述优势外，国航还拥有最强大的净资产实力、广泛的合作伙伴关系、国内领先的货运业务等等优势，这些优势使得国航最终获得了显著的单位收益优势。我们相信在可预见的将来，国航和其主要竞争对手的差距将进一步扩大。　　生不逢时的超级大盘股　　由于宏观经济调控、原非流通股份上市流动，市场处于相对不稳定时期，导致机构投资者的投资行为相对谨慎。所以，中国国际航空股份有限公司首次公开发行A股，发行价每股价格为2.8元， A股发行数量由原定27亿股缩为16.39亿股。筹资额减少为45.892亿元人民币。中国国航于8月18日登陆A股市场，它也将成为全流通发行以来，上市的第三只超级大盘股。8月18日开盘,两市指数继续低开,上海低开1.76点,深圳低开11点,下跌个股依然多于上涨个股,下跌个股达到460家,上涨仅17家,两市成交量基本保持不变。国航开盘价即跌破发行价,成为今年首只跌破发行的新股。　　三大航空巨头 国航一枝独秀　　就在东航、南航巨亏消息迭次传来，国航却是一枝独秀，风景独好，唯一盈利航空公司。根据香港联交所发布的公告，国航上半年净利润4.58亿元(国际会计准则)，而根据国内A股市场发布的公告，国航上半年净利润1.47亿元(国内会计准则) 。根据国航的上半年报，中国国航截至2006年6月底，上半年净利润人民币4.58亿元，上半年收入人民币199.3亿元，而去年同期收入169.3亿元，同比增17.7%。虽然国航的盈利比上年度的5.91亿元下跌了22.5%，但与其他已公布了中报的国内航空公司相比，报表还是好看很多。

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