新华航空展翅欲飞 海南航空去留引发人们猜想

民航总局网站昨日公示，海南航空（600221）的大股东新华航空控股有限公司提交了公共航空运输企业经营许可证的申请，民航华北地区管理局已完成对其的初审。一旦获得经营许可，新华航空控股将取得实体资格，同时意味着海航集团将包括海南航空在内的航空类资产打包赴港上市的“大新华”战略又推进了一步。 大新华滥觞 2000年7月,当民航总局正式宣布将国内9家航空公司合并为三大航空集团的时候,就注定了海航集团要走上一条扩张的道路。 海航集团抓住国内民航业重组的机会,先后控股了长安航空有限公司、新华航空公司和山西航空公司,成为拥有逾百架飞机，总资产超过500亿元的全国第四大航空运输集团。 2004年1月,海航集团抛出了“大新华”战略构想：为实现海南航空、新华航空、长安航空、山西航空的统一运营，海航集团以直接、间接参股的海南航空、新华航空、长安航空、山西航空为基础，组建中国新华航空集团公司（暂定名），并在该公司成立后，注销上述四家公司，由多法人变更为单一法人。 此后因为“中国新华航空集团有限公司”的名称未获核准，海航集团于2004年7月12日发起设立新华航空控股，作为组建中国新华航空集团有限公司的引资及操作平台，待上述四家公司进入新华航空控股后，再将新华航空控股更名为中国新华航空集团有限公司。 海航集团董事长陈峰此前公开表示,新华航空集团的成立分三个阶段:第一阶段是私募筹备期,私募总额约30多亿元；第二阶段筹资20亿元,总共募集约50亿元资金后,新华航空集团将举行创立大会；第三阶段,新华航空集团计划在香港实现H股上市。 目前，新华航空控股的注册资本已经达到30.8556亿元。根据公示，海南省发展控股有限公司代表省政府以现金投资15亿元，持股48.614％；海航集团以现金和股权出资5.88亿元，持股比例19.068％，其中除了2.5亿元的现金外，还包括海南航空11.85％的股权、长安航空12.65％股权，折合3.38亿元；海航的关联企业扬子江控股有限公司也以现金出资2.5亿元，持股8.102％；另外，索罗斯旗下的Starstep Limited以现金和股权投资5.75亿元，持股比例18.636％，其中包括2500万美元现金和占海南航空总股本14.8％的流通B股股权；余下的由海南琪兴实业投资有限公司以现金和股权出资17216万元，占比5.28％，主要是其所持海南航空6.83％的股权。 此前曾传闻泛美航空控股公司拟出资6000万-1亿美元入股新华航空控股，但从公示情况看，泛美并未出现在股东名单上。 募资成功后，新华航空控股通过定向增发，一举认购海南航空16.5亿股，成为持股46.74％的大股东，再经过股改，新华航空控股的持股比例已达48.62％。 海航去留 此前，新华航空控股一直以控股公司的形象出现，昨日公示显示，新华航空控股已在申请经营许可证，向经营实体转变。业内分析人士认为，此举是为赴港上市作准备，因为香港市场不欢迎控股公司。 公示显示，新华航空控股已向海南航空租赁3架B737-800飞机，以首都国际机场作为基地机场，从海南航空调入飞行人员45人，以及部分维修、签派、乘务人员，符合公共航空运输企业的标准。 在新华航空控股准备就绪之后，就将期待着一场大戏上演。海航集团董事长陈峰上月就表示，新华航空的挂牌“快了，就在春暖花开时节。”而日前，外电也曾报道新华航空控股将在海外组建公司，今年将在香港实现IPO，募资10亿美元。 由于新华航空控股将囊括海航集团旗下所有航空类资产，涉及到多法人变成单一法人，因此上市公司海南航空的前途颇受关注。 作为海航集团的核心企业，根据规划，海南航空将拿出此前非公开发行募集的56亿元资金中的10亿元左右，完成对新华航空、长安航空、山西航空少数股东权益的收购。 某券商分析师认为，上述收购就是一个打包的过程，而最关键的将是海南航空的去留。在完成28亿股的增发后，海南航空公众所持A股比例已经低于15%以下，可以实施全面收购退市，但新华航空控股已经获得证监会豁免要约收购义务。 另一个思路就是由新华航空控股（或新华航空集团）在H股上市，然后效仿上港集团和潍柴动力的模式换股吸收合并A股，但他表示，目前的难点在于海南航空还有B股，此前没有解决B股问题的先例。如果最终按照换股吸收合并的思路来操作，那绝对是一个开创先例充满创新的方案。

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